Fondspolice oder ETF-Depot?

02 — Umschichtung

Der Vorteil zählt nur, wenn tatsächlich umgeschichtet wird

Im Versicherungsmantel lösen Fondswechsel keine Steuer aus, im Depot realisiert jede Umschichtung Gewinne. Klingt nach einem starken Argument — ist es aber nur, wenn du auch umschichtest. Bei einem echten Buy-and-hold-Anleger ist der Vorteil nahe null.

Was dabei übersehen wird: Nicht jede Umschichtung ist freiwillig. Fondsschließungen und ETF-Verschmelzungen erzwingen Wechsel, und ein grenzüberschreitender Merge gilt steuerlich als fiktiver Verkauf.

Im Februar 2025 wurde ein großer MSCI-World-ETF mit einem Schwesterprodukt verschmolzen, verbunden mit einem Wechsel des Fondsstandorts von Luxemburg nach Irland. An Strategie und Kosten änderte sich für Anleger praktisch nichts — steuerlich galt der Vorgang trotzdem als Verkauf. Das war kein Nischenprodukt.

Wie wahrscheinlich das ist, gehört ehrlich eingeordnet: Über alle ETFs hinweg liegt die jährliche Schließungs- oder Fusionsrate bei 2 bis 4 Prozent, was über knapp 40 Jahre auf rund zwei Drittel Wahrscheinlichkeit hochgerechnet würde. Diese Zahl wäre unredlich, weil sie von kleinen Nischenfonds getrieben ist. Für große Core-ETFs liegen die Raten bei 0,5 bis 1 Prozent — daraus folgen über dieselbe Laufzeit rund 15 bis 35 Prozent. Das ist die ehrliche Zahl, und sie reicht: ein Ereignis, das du nicht kontrollierst, mit rund einem Drittel Wahrscheinlichkeit, gehört in eine 40-Jahres-Planung.

03 — Steuerrecht

Was heute gilt, gilt in 40 Jahren nicht zwingend

Ändert der Gesetzgeber die Besteuerung von Kapitalerträgen, wirkt das im Depot sofort auf den Bestand. Bei Rentenversicherungen greift dagegen das Prinzip des Vertrauensschutzes: Was bei Vertragsabschluss steuerlich galt, bleibt für den bestehenden Vertrag weitgehend erhalten. Beim Alterseinkünftegesetz 2005 war das so.

Ein Blick auf die Reformen der letzten zwanzig Jahre: 2009 fiel die Spekulationsfrist weg, 2009 kam die Abgeltungsteuer, 2018 die Investmentsteuerreform mit Teilfreistellung und Vorabpauschale, 2021 die Begrenzung der Verlustverrechnung bei Termingeschäften, 2023 die Anhebung des Sparerpauschbetrags. Die Mehrheit hat verschärft oder Komplexität geschaffen.

Das ist keine Prognose, und Reformvorschläge zur Abgeltungsteuer stehen regelmäßig in der politischen Debatte, ohne dass daraus etwas folgen muss. Aber es kehrt die Beweislast um: Wer 40 Jahre Depot plant, unterstellt ein stabiles Steuerregime. Dafür gibt es historisch wenig Anhalt.

Und die Einschränkung gehört dazu: Bestandsschutz ist ein Prinzip mit Grenzen, keine Garantie. Sauber formuliert heißt es "sehr weitgehend geschützt", nicht "unantastbar".

02 — Entnahmeplan

Entnahmeplan — der unterschätzte Weg

Dieselbe Systematik wie bei der Einmalauszahlung, aber verteilt: Steuerpflichtig ist nur der Gewinnanteil, der in jeder Teilentnahme steckt, nach 15 Prozent Teilfreistellung und Halbeinkünfteverfahren. Bei 20.000 € Entnahme im Jahr und zwei Dritteln Gewinnanteil sind das rund 5.700 €, die oben auf dein übriges Einkommen kommen. Hast du daneben kaum anderes Einkommen, bleibt das nach § 32a EStG unter dem Grundfreibetrag und damit steuerfrei; liegt anderes Einkommen darunter, greift die Progression — aber deutlich niedriger als bei der Einmalauszahlung. Die Ertragsanteilsbesteuerung gilt hier ausdrücklich nicht, die greift nur bei der lebenslangen Rente.

03 — Lebenslange Rente

Lebenslange Rente — steuerlich der stärkste Weg

Hier greift nicht das Halbeinkünfteverfahren, sondern die Ertragsanteilsbesteuerung nach § 22 EStG. Bei Rentenbeginn mit 67 sind 17 Prozent der Rente steuerpflichtig, lebenslang konstant. Bei 2.000 € Monatsrente sind das 340 € — versteuert mit deinem persönlichen Satz. Effektiv landest du bei rund 4,5 Prozent auf die gesamte Rente.

Die lebenslange Rente ist steuerlich der beste Weg und rechnerisch trotzdem nicht automatisch der beste. Sie kauft Absicherung gegen Langlebigkeit, nicht Kapitalwachstum — wer möglichst viel Vermögen will, nimmt den Entnahmeplan. Erst das Ziel, dann der Weg.

Und der eigentliche Punkt: Du musst dich heute nicht festlegen. Die Auszahlungsform wählst du bei Rentenbeginn, mit Kenntnis deiner dann tatsächlichen Steuer-, Lebens- und Gesundheitssituation. Das ist der strukturelle Vorteil, den das Depot nicht hat — dort ist die Besteuerung durch das Gesetz festgelegt, nicht durch deine Entscheidung.